Na maande se onvoorspelbaarheid het markte verlede week uiteindelik inflasiedata ontvang. Die lank uitgestelde November-verbruikersprysindeks het 'n amptelike kykie gebied in daaglikse prysdruk nadat 'n rekordlange regeringsinperking die ekonomiese kalender ontwrig het.

Die syfers self was beter as verwag. Die hooflyninflasie het jaar-op-jaar op 2,7% te staan gekom, terwyl kerninflasie 2,6% geregistreer het. Dit was onder die byna 3%-lesings waarvoor ekonome voorberei het, en dit het inflasie binne die sielkundig belangrike "tweehandvatsel"-reeks gehou waarop markte gefikseer geraak het met die oog op 2026.

Terselfdertyd was die verslag ver van ideaal of "skoon". Omdat die Amerikaanse Buro vir Arbeidsstatistiek nie Oktober-prysdata tydens die inperking kon insamel nie, het die vrystelling die gewone maand-tot-maand veranderinge ontbreek waarop ontleders staatmaak om momentum te meet. In plaas daarvan het dit gelyk na 'n skerp momentopname - bevestiging van waar inflasie tans staan eerder as 'n duidelike sein van waarheen dit volgende op pad is.

Daardie onderskeid maak saak. En nie net vir rentekoerse nie.

Wanneer inflasie 'n vraag oor Amerika self word

In 2025 het inflasie opgehou om bloot 'n storie oor pryse te wees. In plaas daarvan het dit deel geword van 'n breër vraag wat markte oor die Verenigde State self gevra het – naamlik of Amerikaanse bates steeds die "premie" verdien wat hulle vir meer as 'n dekade geniet het, oor alles van aandele en effekte tot die dollar self.

Aan daardie front het die besonderhede van die VPI-verslag min gerusstelling gebied. Pryse vir meubels en "huishoudelike bedrywighede" - 'n breë kategorie wat alles van koppies en eetgerei tot grawe en grassnyers insluit - het bly styg namate maatskappye hoër invoerkoste gekoppel aan tariewe begin deurgee het. Voedselinflasie het ook hardnekkig gebly, met vleis-, pluimvee- en eierpryse wat met ongeveer 5% oor die afgelope jaar gestyg het. Behuisingskoste het ook bly styg, met skuilingpryse wat met ongeveer 3% jaar-op-jaar gestyg het.

Hierdie mengsel het bekend geword: ongelyke goedere-inflasie, tariewe wat stilweg hul werk op die agtergrond doen, en volgehoue verhoogde huurgeld en behuisingskoste. Die voorsitter van die Federale Reserweraad, Jerome Powell, het herhaaldelik na handelsbeleid gewys as een rede waarom inflasie verwagtinge oortref het, terwyl hy ook beklemtoon het dat amptenare duideliker bewyse benodig voordat hulle tot die gevolgtrekking kom of prysdruk 'n eenmalige aanpassing of iets meer duursaams weerspieël. Vir valutamarkte hou daardie dubbelsinnigheid werklike gevolge in.

Waarom inflasie vir die dollar saak maak, selfs wanneer dit daal

Valutamarkte is nie altyd sensitief vir inflasie self nie. Wat saak maak, is wat inflasie sein – oor groei, beleid, geloofwaardigheid, bestuur en, miskien bowenal, voorspelbaarheid.

Oor die afgelope dekade kon die Verenigde State hoër inflasie verdra sonder dat sy geldeenheid gestraf is. Tydens die pandemie het die dollar byvoorbeeld aanvanklik as 'n veilige hawe gestyg en toe jare lank buitengewoon sterk gebly namate die Amerikaanse ekonomie sy eweknieë oortref het en die wêreldwye rentekoersverhogingsiklus gelei het. Sterker groei, hoër opbrengste, diep kapitaalmarkte en institusionele stabiliteit – solank daardie mengsel bymekaar gehou het, het die dollarpremie ongeskonde gebly.

In 2025 het daardie mengsel begin rafel.

Selfs toe inflasie afgeneem het, het dit gebeur te midde van tariefgedrewe verdraaiings, politieke druk op die Federale Reserweraad en maande van ontbrekende data wat die ekonomiese prentjie moeiliker gemaak het om te lees. Beleggers het nie meer net gevra of pryse vinnig genoeg daal nie; hulle het bevraagteken of die reëls van die spel self besig was om te verander.

Daardie herwaardering het die dollar se jaar gedefinieer.

Waarom 2025 onthou kan word as die jaar toe die wêreld vir die dollar gekyk het

Aan die begin van Januarie het die dollar die jaar naby sy onlangse historiese hoogtepunte binnegegaan, ondersteun deur 'n dekade lange herstel. Toe het die gety gedraai.

Van Januarie tot Junie het die dollar met ongeveer 11% gedaal teenoor 'n mandjie van groot geldeenhede – die swakste prestasie in die eerste helfte sedert die vroeë 1970's, toe die ineenstorting van die Bretton Woods-stelsel en die oliekrisis die wêreldorde omvergewerp het.

Wat verander het, het minder te doen gehad met monetêre beleid en meer met verwagtinge. Na die 2024-verkiesing het markte grootliks 'n ander fase van Amerikaanse uitprestasie aangeneem, ondersteun deur kapitaalinvloei, veerkragtige Amerikaanse verbruikers en 'n polities onafhanklike Federale Reserweraad. Daardie narratief het in die lente gekraak toe nuwe tariefaankondigings en breër onsekerheid beleggers gedwing het om groei, inflasie en openbare skuld gelyktydig te heroorweeg.

Van kritieke belang is dat die dollar verswak het selfs toe die Federale Reserweraad weerstand gebied het teen dreigende rentekoersverlagings. In plaas daarvan het markte 'n ander storie begin prys: stadiger Amerikaanse groei, eroderende bestuursvoordele en 'n verlies aan duidelikheid. Sodra beleggers opgehou het om te glo dat die Verenigde State ondubbelsinnig dominant was, het die dollar se opbrengspremie opgehou om dieselfde werk te doen.

Kapitaalvloei het gevolg. Buitelandse beleggers hou meer as $30 triljoen in Amerikaanse bates, waarvan baie histories onversekerd teen valutarisiko is – 'n implisiete weddenskap op 'n sterk dollar. Namate die geldeenheid vroeg in 2025 gedaal het, het dieselfde beleggers begin om valutaverskansings by te voeg, wat effektief dollars in die mark verkoop het. Gegewe die omvang van buitelandse eienaarskap van Amerikaanse bates, kan selfs klein veranderinge in verskansingsgedrag betekenisvolle druk genereer.

'n Vloer sonder 'n terugslag

Teen die middel van die jaar het die dollar se daling gestabiliseer. Sterker as verwagte ekonomiese data in Julie, tesame met tekens dat tariewe nie aktiwiteit so hard soos gevrees het, het gehelp om sentiment te stabiliseer. Maar stabilisering is nie herstel nie.

Vir die grootste deel van die tweede helfte van 2025 het die dollar naby sy laagtepunte gesweef en sywaarts beweeg sonder 'n oortuigende herstel. Daardie gedrag self is veelseggend. Die aanvanklike herprysing van Amerikaanse oorheersing mag dalk volledig wees, maar die ou premie is nie herstel nie – kunsmatige-intelligensie-aandele ten spyt.

Toe kom Donderdag se inflasieverslag.

As die VPI-data 'n skoon, besliste disinflasionêre tendens getoon het, sou dit dalk 'n katalisator kon gewees het – wat die idee versterk het dat inflasierisiko's besig was om te vervaag, dat die Federale Reserweraad beleid met vertroue kon verslap, en dat die VSA se uitprestasie homself weer laat geld het. In plaas daarvan het markte slegs 'n gedeeltelike sein ontvang. Inflasie neem af, maar oneweredig; tariewe stoot steeds pryse hoër; onsekerheid bly hoog. Vir valutamarkte wat duidelikheid waardeer, was dit nie genoeg om die heersende dinamiek te verander nie.

Is die dollar “klaar” in 2026?

Dis die verkeerde vraag. Die beter vraag is of markte die herkalibrasie wat in 2025 begin het, sal voltooi – of sal besluit dat die Verenigde State, ten goede of ten kwade, die minste riskante plek in die wêreld bly.

Sommige strateë, insluitend dié by Morgan Stanley, verwag verdere dollar-swakheid namate Amerikaanse groei verlangsaam, rentekoersverskille vernou en buitelandse beleggers voortgaan om te verskans. Ander voer aan dat die afswaai wat deur onlangse verbruikersvertroue-opnames geïmpliseer word, paradoksaal genoeg 'n hernieude "vlug na veiligheid" kan veroorsaak wat die Amerikaanse dollar ondersteun.

Beide uitkomste is aanneemlik. Wat minder waarskynlik lyk, is 'n vinnige terugkeer na die moeitelose dollar-oorheersing wat 'n groot deel van die 2010's gekenmerk het.

Wat dit vir ons almal beteken

Valutabewegings is van die mees abstrakte kragte in markte – 'n waas van desimale en grafieke. Totdat hulle natuurlik in die werklike lewe verskyn. 'n Swakker dollar beteken duurder buitelandse reise, duurder invoere – sjampanje, handsakke, daardie mooi Franse skoene wat ek aanlyn bly dophou – en minder winskopies oor die algemeen. Vir die meeste huishoudings is dit 'n stadige ophoping van koste wat die lewe net 'n bietjie duurder laat voel.

Die eintlike storie is nie die dollar se 11%-daling nie. Dit is wat dit veroorsaak het. Vir die eerste keer in 'n lang tyd prys beleggers regoor die wêreld die moontlikheid dat "Amerikaanse uitsonderlikheid" met 'n vervaldatum kan kom.

Of hulle nou reg of verkeerd is, daardie verskuiwing in verwagtinge lyk vir my na die mees gevolglike herprysing van 2025.

Verbruikers wat reeds uitgeput is deur 'n langdurige styging in pryse, maak hulle gereed vir nuwe druk – en hierdie keer kom dit van koper.

Koperpryse het vir die eerste keer ooit tot meer as $12 000 per metrieke ton gestyg, 'n rekordhoogtepunt op die Londense Metaalbeurs bereik en 'n nuwe golf van inflasionêre druk oor die ekonomie ontketen.

Die styging weerspieël 'n wisselvallige mengsel van handelsonsekerheid, knap aanbod en stygende vraag – wat alledaagse produkte toenemend in die spervuur plaas.

Tariewe dryf die oplewing aan

Pryse is deels hoër gedryf deur tariewe wat deur die Amerikaanse president Donald Trump ingestel is, wat in Augustus 'n 50%-heffing op halfafgewerkte koperprodukte en sekere koperderivate onder nasionale veiligheidsowerhede ingestel het.

Terwyl geraffineerde koper – wat ongeveer die helfte van Amerikaanse invoere uitmaak – vir eers vrygestel bly, het die maatreëls reeds wêreldwye handelsvloei ontwrig en die aanbod vir Amerikaanse vervaardigers verskerp.

Die impak is versterk deur voorafbetaalde aankope vroeër vanjaar, aangesien kopers gehaas het om koper op te gaar voor die tariewe wat op 1 Augustus in werking tree. Daardie geskarrel het beskikbare voorraad uitgeput en pryse wêreldwyd hoër gedryf, wat koper tot rekordvlakke gestoot het selfs terwyl die vraag in China, die wêreld se grootste koperverbruiker, versag het.

Die probleem gaan verder as tariewe

Tariewe is slegs 'n deel van die storie.

Koperpryse was reeds onder druk nadat jare van onderinvestering die bedryf 'n tekort aan nuwe myne gelaat het. Terselfdertyd het die vraag gestyg namate kopergebruik in elektriese voertuie, kragnetwerkopgraderings, hernubare energieprojekte en datasentrums uitbrei.

Met min nuwe projekte wat in die nabye toekoms aanlyn kan kom, sê ontleders dat koperpryse waarskynlik hoog sal bly – en verbruikers voel reeds die gevolge.

'n Direkte impak op huishoudings

Koper loop deur byna elke moderne huis, van elektriese bedrading en loodgieterswerk tot verwarmings- en verkoelingstelsels.

Bedryfsberamings dui daarop dat die herbedrading van 'n huis tipies tussen $6 000 en $18 000 kos, en $30 000 in groter of ouer eiendomme kan bereik - 'n las wat swaarder geword het namate koperpryse styg.

Kontrakteurs sê stygende koperkostes blaas reeds bodpryse vir elektriese paneelopgraderings, afsetpuntinstallasies en opknappingsprojekte op, veral in kombuise en badkamers.

Huishoudelike toestelle onder druk

Groot huishoudelike toestelle voel ook die druk. Yskaste, wasmasjiene, droërs, skottelgoedwassers en lugversorgers maak sterk staat op koper vir motors, kompressors en spoele.

'n Enkele wasmasjien kan tussen een en twee pond koper bevat, terwyl groter toestelle selfs meer gebruik. Namate grondstofkoste styg, reageer vervaardigers dikwels deur pryse te verhoog, promosies te sny of spesifikasies in laer-end modelle af te gradeer.

Motors — en elektriese voertuie selfs meer blootgestel

Voertuie is nog 'n drukpunt. 'n Konvensionele petrol-aangedrewe motor bevat ongeveer 50 tot 55 pond koper, terwyl elektriese voertuie baie meer gebruik – dikwels tussen 150 en 200 pond – as gevolg van hoëspanningbedrading, batterystelsels en elektriese motors.

Dit maak EV-pryse besonder sensitief vir koperkoste, wat motorvervaardigers se pogings om elektriese voertuie meer bekostigbaar vir verbruikers te maak, bemoeilik.

Elektronika nie immuun nie

Selfs elektronika word nie gespaar nie. Slimfone bevat tipies 15 tot 30 gram koper, terwyl tafelrekenaars meer as twee pond kan bevat.

Alhoewel die hoeveelheid per toestel klein mag lyk, beteken die skaal van wêreldwye produksie dat hoër koperpryse steeds vervaardigers onder druk plaas, veral in laerpryssegmente van die mark.

Potensiële impak op elektrisiteitsrekeninge

Nutsdienste kan ook die druk oor die mediumtermyn voel. Koper is 'n kritieke komponent van kragnetwerke en elektriese infrastruktuur, en hoër koste kan uiteindelik in elektrisiteitsleweringspryse inwerk namate nutsdienste stelsels opgradeer om elektriese voertuie en hernubare energie te ondersteun.

Kortom, met koperpryse wat op historiese hoogtepunte bly, sal die impak van globale markte na die besonderhede van die alledaagse lewe uitkring – wat nog 'n las vir verbruikers wêreldwyd sal plaas.

Bitcoin het Dinsdag gedaal en 'n kort hersteltydperk beëindig, aangesien handelaars versigtig gebly het teenoor kriptogeldeenhede, terwyl afwagting van belangrike Amerikaanse ekonomiese data bygedra het tot breër risiko-af-sentiment.

Bitcoin het met 2,6% gedaal tot $87 655,0 teen 08:42 vm. Amerikaanse Oostelike Tyd (13:42 GMT). Die wêreld se grootste kriptogeldeenheid het vroeër vandeesweek herstel tot ongeveer die $90 000-vlak voordat dit Dinsdag weer teruggeval het.

Breër kriptogeldeenheidpryse het ook teruggesak na 'n kortstondige herstel, hoewel verliese relatief beperk gebly het te midde van dun handelsvolumes as gevolg van jaareindvakansies.

Bitcoin se herstel staak voor Amerikaanse data

Bitcoin se onlangse herstel is deels getemper deur versigtigheid voor belangrike Amerikaanse ekonomiese data wat later Dinsdag verwag word.

Daar word verwag dat die bruto binnelandse produkdata vir die derde kwartaal 'n effense verlangsaming in groei sal toon in vergelyking met die vorige kwartaal, veral te midde van wisselvallige verbruikersbesteding en afnemende momentum in die arbeidsmark.

Markte wag ook op die vrystelling van Oktober se data oor persoonlike verbruiksuitgawes (PCE), die Federale Reserweraad se voorkeur-inflasiemaatstaf.

Enige verdere tekens van 'n afkoelende Amerikaanse ekonomie, veral aan die inflasiefront, kan die deur oopmaak vir verdere rentekoersverlagings deur die Federale Reserweraad.

Ontleders het egter gewaarsku dat ekonomiese data vir Desember en die vierde kwartaal waarskynlik meer aanduidend sal wees van onderliggende Amerikaanse ekonomiese toestande, aangesien die lesings van Oktober en November moontlik verdraai is deur die gevolge van 'n langdurige regeringsinperking.

Strategie pouseer Bitcoin-aankope, verhoog kontantreserwes

Strategy Inc (NASDAQ: MSTR), die wêreld se grootste korporatiewe houer van Bitcoin, het sy kriptogeldeenheid-aankope die afgelope weke gestaak en sy kontantreserwes verhoog, wat dui op voorbereiding vir 'n moontlike afname in kriptopryse.

In 'n regulatoriese liassering het die maatskappy gesê dat hulle $748 miljoen ingesamel het in die week geëindig 21 Desember, sonder om enige Bitcoin gedurende daardie tydperk te koop. Vroeër in Desember het die firma byna $2 miljard se Bitcoin gekoop, wat hul totale besit tot 671 268 Bitcoin verhoog het.

Die maatskappy se aandele het die afgelope maande gedaal, te midde van groeiende kommer oor die langtermyn lewensvatbaarheid van sy Bitcoin-gefokusde strategie.

Vroeër in Desember is berig dat Strategy 'n reserwe van $1,4 miljard opsy gesit het om toekomstige dividendbetalings en renteverpligtinge te dek wat verband hou met sy veelvuldige kapitaalverpligtinge, te midde van vrese dat voortgesette dalings in Bitcoin-pryse die maatskappy kan dwing om 'n deel van sy besittings te verkoop om daardie verpligtinge na te kom.

Die maatskappy se kern-aandelemarkkapitalisasie het gedurende 2025 met ongeveer 50% gedaal, met druk wat toeneem nadat die aandeel uitgesluit is van insluiting in 'n belangrike MSCI-indeks.

Kriptogeldeenheidpryse vandag: altcoins val saam met Bitcoin

Breër kriptogeldeenheidpryse het hul onlangse herstel gestaak en laer beweeg in lyn met Bitcoin.

Ether, die wêreld se tweede grootste kriptogeldeenheid, het met 3,7% gedaal tot $2 941,48. BNB het met 1,7% gedaal tot $848,51, terwyl XRP met 2,2% gedaal het tot $1,88.

Oliepryse was Dinsdag grootliks bestendig, aangesien markte die moontlikheid dat die Verenigde State Venezolaanse olie wat dit in beslag geneem het, kan verkoop, opgeweeg het teenoor toenemende kommer oor voorsieningsonderbrekings na Oekraïense aanvalle op Russiese skepe en hawens.

Brent-ru-olie het teen 12:21 GMT met 6 sent gestyg tot $62,13 per vat, terwyl Amerikaanse Wes-Texas Intermediate (WTI) ru-olie met 2 sent gestyg het tot $58,03 per vat.

Pryse het Maandag met meer as 2% gestyg, met Brent wat sy grootste daaglikse wins in twee maande aangeteken het, terwyl WTI sy grootste styging sedert 14 November aangeteken het.

“Die mark blyk vasgevang te wees tussen negatiewe faktore wat verband hou met oorvloedige aanbod en die jongste kommer oor die aanbodkant wat voortspruit uit die Amerikaanse blokkade wat Venezolaanse olieladings en -uitvoere verminder, sowel as die uitruil van stakings tussen Rusland en Oekraïne wat laat Maandag skepe en hawens geteiken het,” het Janiv Shah, 'n ontleder by Rystad, gesê.

Die Amerikaanse president Donald Trump het Maandag gesê dat die Verenigde State die olie wat hulle die afgelope weke langs die kus van Venezuela gekonfiskeer het, mag hou of verkoop, as deel van maatreëls wat die instelling van 'n "blokkade" op gesanksioneerde olietenkskepe wat die Suid-Amerikaanse land binnekom of verlaat, insluit.

Barclays het in 'n nota gedateer Maandag gesê dat oliemarkte na verwagting oorvoorsien sal bly gedurende die eerste helfte van 2026. Die bank het egter bygevoeg dat die surplus na verwagting tot ongeveer 700 000 vate per dag in die vierde kwartaal van 2026 sal daal, en opgemerk dat enige langdurige ontwrigting van die aanbod tot strenger marktoestande kan lei.

Op die grond het Russiese magte laat Maandag Oekraïense Swartsee-hawe Odesa gebombardeer, hawefasiliteite en 'n vaartuig beskadig, wat die tweede aanval op die gebied in minder as 24 uur was. In reaksie hierop het Oekraïense hommeltuigaanvalle twee skepe en twee piere beskadig en 'n brand in 'n dorpie in Rusland se Krasnodar-streek veroorsaak.

Oekraïne het ook Rusland se maritieme logistieke infrastruktuur geteiken, met die fokus op olietenkers wat deel uitmaak van die sogenaamde "skaduvloot", wat gebruik word om sanksies wat teen Rusland opgelê is, te omseil.